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上海证券工业企业利润增速加快三去一降促成积极变化

发布时间:2019-08-18 20:13:51

上海证券:工业企业利润增速加快 三去一降促成积极变化 2016-07-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点:

工业企业利润稳中有增,主营发力效益改善6月份,规模以上工业企业实现利润总额6163.1亿元,同比增长5.1%,增速比5月份加快1.4个百分点。6月份工业企业利润不仅延续了今年以来的增长态势,且增长速度有所加快。这主要得益于工业生产和销售增长加快、产品价格降幅不断收窄。两者合力作用拉动主营业务收入同比增长3.8%,较5月份加快0.8个百分点,已达到2015年2月以来最高点,并持续保持上升势头。除利润增长加快外,营业成本、财务费用双降,降本减负效果显现。而产成品存货连续三月下降,降幅较5月扩大,库存压力继续减缓。另外资产负债率也出现继续下降。

综合来看,6月份工业企业利润的回升也符合我们对经济见底、效益回升的判断,“底部徘徊,有限复苏”的格局凸显。

无惧调整乐观看A股,债市短时盘整仍具下行空间随着经济底部走稳的时间延长,信心恢复的机构显著增多,尤其的价格形势的改善——主要体现为工业价格回升,企业经营效益经济见底、效益回升,是我们前期认为中国股市将进入了“磨底、蓄势、待扬”的基础。而6月工业利润增速的加快也正好印证了我们判断。我们自5月份以来就认为,经济、效益双升将逐渐推动股市一波长上涨行情,但低迷市况下的信心不足,新一轮行情需要“催化剂”,未来可能充当的事件有RRR下调等。当前回升还只是风险预期改善带来的初始回升,股市盛宴才开启,建议投资者不理会波动,不妨乐观些!经济平稳,通胀无忧持续给予债市支撑,而退欧动荡催生的避险情绪彻底激发了市场的配置需求,大量资金涌入债市,带动收益率的全面下行。

而在收益率曲线日益平坦的趋势下,超长债相对较高的票息收益又引发了新一波资金的热炒,价值洼地被进一步挖掘。当前利率下降过快,突破新低,利好已消耗殆尽,且资金边际收紧,下行动力不足,短期将以盘整为主。但短期的整固不改长期向好趋势,未来准备金利率下行将带来基准利率的下行,长期仍有下行空间。

改革组合拳初见成效,经济发展更趋协调6月工业企业利润数据稳中有升,中国经济仍然保持了平稳的发展,产业结构优化转型正在路上。从数据上看,库存不断下降、能源消耗结构不断优化、工业企业利润分化加大市场配置作用将逐渐体现,本轮调控逐渐进入平稳有序阶段,未来产能过剩行业利润好转、效率提高可期。同时,国家践行供给侧改革,加大对高端制造业的支持力度初具成果,从产量来看,中高端工业制品正不断提高占比。总的来说,中国宏观经济在改革组合拳的带领下不断前进。产业结构、需求结构、区域结构都在继续改善,服务业、内需对于经济稳定增长的支撑力更强劲,中国经济发展更趋协调。

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