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日信证券:价格延续回升趋势 产出拐点或需时日

发布时间:2019-12-04 16:31:52

日信证券:价格延续回升趋势 产出拐点或需时日 201 -04-0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

价格延续缓慢回升趋势本期价格系数与上周持平,总体上延续了反弹趋势。我们坚持此前观点,在库存系数继续回落,产出系数位于底部区域的背景下,价格系数继续上行是大概率事件,但整个过程可能较为缓慢温和。

监测结果显示,本月价格系数总体波动幅度较上期大。本期价格系数上升最快的三个行业是烟草制品业、木材加工及家具制造业、非金属矿物制品业;下跌最快的三个是石油加工及炼焦业、化学原料及化学制品制造业与黑色金属冶炼及压延加工业。其中,波动幅度达到1的两个,与上期持平;而幅度超过0.5的有8个,超过上一期。价格系数波动分化是否会成为趋势,值得继续观察产量拐点或延后库存系数调整缓慢,或致产出拐点出现时间延后。本期产成品与原材料库存呈现相反方向变动。上一期产成品库存系数已到历史均值水平,而本期其又出现小幅反弹;与此同时,原材料库存系数仍延续了回落趋势。我们判断这或许预示企业去库存过程仍然在延续,同时生产意愿较弱。结合实际产能利用情况来看,应该是过高的产能导致去库存进程缓慢与生产意愿不强。

因此,虽然我们仍然坚持产出系数位于底部区域的总体判断,但对于未来产出拐点出现时间的判断进行调整,认为目前比较难对此进行明确预期。

值得关注的行业综合考虑价格、产出、库存等各方面情况,我们继续推荐首先关注通用设备制造业、专用设备制造业;还可以继续关注石油加工及炼焦业、纺织业。另外,上一期我们推荐继续关注木材加工及家具制造业、食品加工及制造业等,从本期数据来看,这两个行业库存与产出系数延续较快回落趋势,可以继续关注。

近期风险因素仍多来自于政策变化。

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