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金融关注非银配置价值荐2股

发布时间:2019-09-13 20:40:32

金融:关注非银配置价值 荐2股 2017-12-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

●核心结论自营拖累11月业绩,估值仍具配置价值:上市券商11月合计净利润57.6亿元,环比降17%,可比口径同比下滑19%,11月市场成交、两融余额均有回升,业绩却环比下滑,预计主要由于股指表现较差,从而拖累券商自营业绩。

但另一方面,券商板块经历了前期回调后,板块估值已经具备安全边际;与之对应的是较高的两融规模以及相对稳定的交投水平。从行业策略来看,2018年仍将是行业转型继续推进的一年,一方面传统经纪通道业务转型成效渐渐显现,另一方面投行也将受益于实体经济转型需求的红利。中长期来看具备清晰发展模式及综合实力较强的公司亦会最终胜出,首推华泰证券(601688.SH)、东方财富( 00059.SZ)。(本周华泰证券定增、东方财富发行可转债均获批)保险重拾升势,板块确定性仍高:本周保险板块重拾升势,验证前期判断。

从长期视角,通道业务及刚性兑付的打破有望提升传统保险产品的吸引力,保险产品的需求也将收益于居民收入水平的提升。2018年开门红亦不必悲观,未来大型险企保费的增长将受到续期保费的带动。此外,由于收益率的上行,750日基准曲线或将提前收平回升,这将直接带来利润的释放,我们判断四季度保险公司业绩或将超预期,这一趋势有望延续至2018年全年。综合来看,年末保险板块可能由于获利因素、市场情绪等出现回调,但我们再次强调,回调将是增配良机。继续建议重点关注平安、太保、新华。

行业监控信息:适当性管理下发首个罚单;1 4号文引发中小险企停售潮;保监会鼓励外资进入责任、健康、养老险等领域;宣昌能表示通过终止和否决不符发行条件企业净化市场环境。

一周行业表现。据Wind数据,上周上证综指下跌0.8 %,沪深 00上涨0.1 %,非银板块整体上涨1. 4%,保险板块涨幅可观,单周上涨4.66%,券商下跌1.66%。沪深两市日均成交额4010亿元,较上周下降2.19%,成交整体平平,两融指标略降:截至上周五,沪深两市两融余额101 6亿元,较上周下降约151亿元。

风险提示:资本市场大幅下滑、宏观经济不及预期、开门红低于预期

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