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金融:高退保价值产品监管政策或将收紧 荐 股

发布时间:2019-10-09 17:14:29

金融:高退保价值产品监管政策或将收紧 荐 股 2016-01-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

财新网1月20日报道,保监会邀请了中国人寿、新华保险、人保寿险等几家寿险企业座谈,讨论收紧对高现金价值产品(即保单持有者可在最初几年退保而无需支付较多退保罚金的产品)的监管。

范围扩大、叫停短期高现金价值产品、新限制规定如果报道属实,则这是保监会第二次收紧对高现金价值产品的监管(第一次为2014年2月份)。根据报道,拟修订的监管规定包括:1)将高现金价值产品的定义从主要为 年期产品扩大到包括5年期产品(甚至可能更长);2)立即叫停1年期及以下产品(自宣布修订规则之日起),并自2016年10月1日起禁止销售存续期间 年以内的产品; )各寿险企业的总精算师负责高现金价值产品的估值;4)将各家公司高现金价值产品的配额和盈利能力挂钩,而不仅仅是和注册资本挂钩(即如果公司继续亏损,则配额将下降)。

分析我们认为所报道的监管规定修订显示保监会希望减少对销量业绩的非理性竞争,并控制退保/现金流风险和中短期内资产-负债不匹配的情况,尤其是在当前资本市场较为波动的环境下。然而,新规的效果仍有待观察,我们认为保险企业仍有空间设计退保价值具有吸引力同时并不属于当前划分的高现金价值类别的产品。

潜在影响我们认为如果监管规定修订属实,则这对较小的/非上市险企的冲击更大,因其高现金价值产品销量普遍较高,尤其是2015年。人保寿险、新华保险、太平寿险等几家上市企业的高现金价值产品销售也占较大比重,其次是中国人寿,而平安和人保寿险该业务的占比有限。由于宽限期较长,我们认为上市险企不会立即面临流动性风险,但我们预计那些高现金价值产品比重较高的险企资产增长将放缓,且鉴于存在销量/退保压力,其产品结构的改善也需要更长时间。

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