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渤海证券外需继续向好企业效益上升持续

发布时间:2019-08-14 18:27:54

渤海证券:外需继续向好 企业效益上升持续 2017-10-31 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

国际方面:美欧经济较强,外需依然向好,美元加息概率提高和欧元区缩减QE,使外围流动性边际趋紧。美国三季度GDP和消费增速均高于预期,给美国经济增长提供较强支撑,美联储12月加息概率进一步提升;欧元区综合PMI走势虽有所减弱,但制造业PMI连创新高,反映欧元区经济增长动力依然较强,欧央行利率决议虽然维持基础利率不变,但决定自明年起缩减QE规模。尽管其可能适时延长购买期限,表态偏鸽派,但货币正常化已在路上。

国内方面:工业企业利润上升延续。9月工业企业利润总额同比增速27.7%,较8月继续提升,本月销售增速保持稳定,与工业增加值小幅回升相一致,表明需求较为稳健。受9月工业品生产和购进价格继续回升影响,企业毛利率有所改善。销售增速平稳与产成品库存增速持续缓慢回落,表明库存周期仍处于去库存阶段。预计受采暖季临近,以及PPI高基数等因素影响,未来工业企业利润增速将会面临一定的回落压力。

高频数据跟踪表明:

下游方面,地产销售保持平稳、土地成交继续低迷,预示房地产企业土地库存回补或将减速;乘用车批发零售回升,但增速依然较低,下游需求总体依然偏弱。

中游方面,价格生产稳中有降,反映经济仍有韧性,但总体需求有所减弱。

上游方面,价格有所回落,但总体依然平稳。煤炭、铜、锌价均自高位小幅回落,石油价格有所回升,BDI走势小幅回落,世界经济需求有所减弱但依然较为稳健。

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